歲末年尾,存款保險(xiǎn)制度即將推出的聲音不絕于耳,按照此前央行領(lǐng)導(dǎo)信誓旦旦的表態(tài),估計(jì)今后一兩個(gè)月建立存款保險(xiǎn)制度是大概率事件,而正式的政策出臺(tái)估計(jì)也就是最近幾天了,如果這時(shí)候還退不出,估計(jì)有些高層都不好意思了。
這個(gè)制度從1993年就被國(guó)務(wù)院提出要建立,直到如今已經(jīng)達(dá)20余年,一項(xiàng)在國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家已經(jīng)很成熟的制度安排,在中國(guó)推出如此困難,足見其受到的掣肘和阻礙有多大,也足見其對(duì)未來利益相關(guān)方的影響有多大,也足見其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制和金融體制的變革有多大。存款保險(xiǎn)制度是在30年代美國(guó)大蕭條后推出的一項(xiàng)金融制度安排,同時(shí)推出的還有美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系,也就是美國(guó)央行,這兩項(xiàng)制度安排成為美國(guó)金融業(yè)的基石,沿用至今。
當(dāng)時(shí)推出存款保險(xiǎn)制度,主要原因是在30年代的大蕭條中,美國(guó)銀行業(yè)頻頻發(fā)生擠兌事件,導(dǎo)致美國(guó)銀行業(yè)大量破產(chǎn),銀行業(yè)的大量破產(chǎn)對(duì)美國(guó)當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)雪上加霜。擋死本來美國(guó)經(jīng)濟(jì)就已經(jīng)處在危機(jī)中,危機(jī)的最大的表現(xiàn)就是信用的收縮,銀行業(yè)惜貸嚴(yán)重,資金奇缺,銀行資本金不足,往往出現(xiàn)違約現(xiàn)象,不良資產(chǎn)攀升。
這導(dǎo)致儲(chǔ)戶對(duì)銀行的信心不足,出現(xiàn)擠兌,從而導(dǎo)致銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的傳染,銀行業(yè)擠兌導(dǎo)致銀行破產(chǎn)就會(huì)形成多米諾骨牌效應(yīng),最終傳導(dǎo)到其他銀行,拖累其他資產(chǎn)好的銀行倒閉,形成連鎖效應(yīng)。而銀行業(yè)的危機(jī)又加碼信用緊縮,對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的破壞。后人研究認(rèn)為,美國(guó)三十年大蕭條之所以破壞性那么大,正是由于商業(yè)銀行的脆弱性,銀行也連鎖反應(yīng)式的倒閉,使得貨幣信用遭受重創(chuàng),直接影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。為此當(dāng)時(shí)的美國(guó)金融管理層曾經(jīng)用暫停銀行業(yè)的營(yíng)業(yè)來緩解危機(jī),而這更是羅斯福新政的一個(gè)重要內(nèi)容。美國(guó)銀行業(yè)的脆弱是有原因的,主要是銀行業(yè)純粹是私人資本,完全依靠銀行自身的信用,而且銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)受到限制,不能跨州經(jīng)營(yíng),銀行業(yè)長(zhǎng)不大,銀行資產(chǎn)規(guī)模小,贏利一般,抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。危機(jī)過后,美國(guó)人痛定思痛,決定推出存款保險(xiǎn)制度,其目的是在銀行業(yè)的危機(jī)和宏觀經(jīng)濟(jì)之間建立一個(gè)隔離墻,把銀行信用一部分轉(zhuǎn)移到存款保險(xiǎn)公司,由存款保險(xiǎn)公司保證儲(chǔ)戶的存款安全,保險(xiǎn)費(fèi)由商業(yè)銀行承擔(dān),一旦銀行發(fā)生倒閉風(fēng)險(xiǎn),保險(xiǎn)公司限額賠付,額度越低賠付率越高,比如50萬以下百分之百賠付,以上則按照90%賠付等。
存款保險(xiǎn)制度在中國(guó)建立后,將對(duì)中國(guó)的影響筆者寫過多次文章,今天只談一點(diǎn),就是直接金融間接金融的萎縮和直接金融的勃興,這是中國(guó)金融體制未來發(fā)展的主要方向,存款保險(xiǎn)制度就是為這個(gè)轉(zhuǎn)型踩了一腳油門。目前我們所面臨的經(jīng)濟(jì)困境決定了存款保險(xiǎn)加速推出,現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)最大的問題是,融資成本居高不下,國(guó)務(wù)院三令五申,央行各種辦法都用上了,,實(shí)際有效利率就是要漲。對(duì)其原因,各方說法不一,沒有一個(gè)大家公認(rèn)的分析。但是有一點(diǎn)是肯定的,向銀行借錢肯定是有利息的,而去資本市場(chǎng)圈錢是不用還的,還沒有利息,資金成本肯定是銀行無法比的。
所以高層這次下了決心一定要把資本市場(chǎng)搞上去,擴(kuò)大直接金融代替商業(yè)銀行的部分融資功能。而商業(yè)銀行目前也遇到了問題,不良資產(chǎn)肯定是在攀升,很多都被蓋住了,蓋住資金是要付出成本的,那就是用資金蓋,續(xù)貸,借新還舊等等,這些都導(dǎo)致資金的耗損,到銀行貸款的時(shí)候沒錢了,怎么辦,提高利率,或者加碼成本。這幾年商業(yè)銀行為了擴(kuò)大利潤(rùn),繞過監(jiān)管的貸存比指標(biāo),開始了大量的表外業(yè)務(wù),理財(cái)產(chǎn)品迅猛擴(kuò)張,這部分資金繞到地方融資平臺(tái)和其他基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè),資金成本很高,被認(rèn)為是抬高利率的元兇。商業(yè)銀行出現(xiàn)了不治之癥,這次央行干脆來個(gè)不對(duì)稱降息,硬生生把商業(yè)銀行的一塊利差給切掉了,這是管理層痛下決心,對(duì)商業(yè)銀行的一次鞭笞,據(jù)媒體計(jì)算這會(huì)讓商業(yè)銀行直接隨時(shí)4000億利潤(rùn)。而這次存款保險(xiǎn)制度的簡(jiǎn)歷,商業(yè)銀行要上交保險(xiǎn)費(fèi),這也是切掉一塊銀行的心頭肉,銀行業(yè)受寵的時(shí)代看來是真的結(jié)束了。于此同時(shí),注冊(cè)制被高層一催再催,估計(jì)明年年中不出臺(tái),相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)的烏紗帽都戴不住了,而股市最近猶如打了雞血,降息后一口氣連漲六天,沖上2600點(diǎn)高度,這是要踩死空頭的節(jié)奏了,這是為未來的注冊(cè)制鋪路。商業(yè)銀行看到向?qū)嶓w企業(yè)貸款有風(fēng)險(xiǎn),也掙錢,干脆發(fā)理財(cái)產(chǎn)品,然后投入股市,賺取豐厚利潤(rùn),但其實(shí)這是利人損己的做法,是銀行業(yè)自掘墳?zāi)埂?br/>中國(guó)的金融體制是以銀行為主的,尤其是絕大部分是國(guó)有銀行,經(jīng)過上一次改革后,又是一個(gè)十年,其對(duì)資源的配置效率已經(jīng)大大落后了,內(nèi)部的官僚化和體制化,嚴(yán)重削弱其金融服務(wù)能力和創(chuàng)新能力,而新一輪壞賬的來臨,將成為下一步銀行業(yè)的改革的發(fā)令槍,存款保險(xiǎn)制度相當(dāng)于間接融資向直接融資轉(zhuǎn)型的第一步。