6月中下旬爆發(fā)的錢荒，源自銀行間市場資金緊張。當(dāng)流動(dòng)性驟然緊張，理財(cái)產(chǎn)品的兌付風(fēng)險(xiǎn)也暴露出來。錢荒給偏愛固定預(yù)期年化收益的低風(fēng)險(xiǎn)投資者提了個(gè)醒，日后投資需要進(jìn)一步優(yōu)選銀行理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)，也可以多關(guān)注其它品種的固定預(yù)期年化收益類理財(cái)產(chǎn)品。

銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)暴露需優(yōu)選

銀行的固定預(yù)期年化收益類理財(cái)產(chǎn)品大多以銀行間債券、信貸資產(chǎn)為標(biāo)的，一直以來預(yù)期年化收益較為穩(wěn)定，安全性也較高。但6月中下旬以來，貨幣市場資金驟然緊張，理財(cái)產(chǎn)品資金池的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也被暴露出來。

普益財(cái)富分析師范杰指出，幾乎所有的理財(cái)產(chǎn)品從本質(zhì)上都是債的投資而非權(quán)益投資，剛性兌付增加了金融機(jī)構(gòu)的負(fù)債，實(shí)際上增加了杠桿率。非但如此，部分金融機(jī)構(gòu)在理財(cái)業(yè)務(wù)中采用了短錢長用的期限錯(cuò)配策略，即將短期的理財(cái)資金投資于長期資產(chǎn)，資金到期后，用另外的理財(cái)資金或自有資金對接。

至于個(gè)中風(fēng)險(xiǎn)，本來期限套利是金融機(jī)構(gòu)的基本盈利模式，但如果業(yè)務(wù)思路激進(jìn)，期限錯(cuò)配使用過多，會導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確預(yù)測某個(gè)時(shí)間點(diǎn)自身的現(xiàn)金流狀況，導(dǎo)致頭寸失控。

早在今年3月份，銀監(jiān)會就下發(fā)第8號文件，對銀行的非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)做了總量限制和規(guī)范要求。

未來銀行資產(chǎn)在去杠桿化、資金面偏緊的環(huán)境下，不排除會有一些信貸資產(chǎn)類標(biāo)的到期難以兌付的可能，而投資這類資產(chǎn)的非保本理財(cái)產(chǎn)品，到期很有可能達(dá)不到歷史預(yù)期年化收益率，甚至虧損本金。銀率網(wǎng)理財(cái)分析師認(rèn)為。

不過，業(yè)內(nèi)的普遍觀點(diǎn)是，以信貸資產(chǎn)為標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品，短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不會大規(guī)模爆發(fā)。投資者在選擇信托類理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，要關(guān)注其具體的投資標(biāo)的以及投資比例，風(fēng)險(xiǎn)承受能力弱的要回避權(quán)益類、信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而選擇投資標(biāo)的為固定預(yù)期年化收益類或組合資產(chǎn)類的信托理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品相對而言風(fēng)險(xiǎn)較低。

新型理財(cái)?shù)惋L(fēng)險(xiǎn)新寵

從去年上半年開始，一些基金公司陸續(xù)推出短期理財(cái)型基金。這類產(chǎn)品一般以固定的天數(shù)為周期滾動(dòng)封閉運(yùn)作，投資標(biāo)的、策略與貨幣基金類似，但設(shè)定了約定歷史預(yù)期年化收益率。

理財(cái)型基金與銀行理財(cái)相比，優(yōu)勢在于投資門檻低，起步1000元，期限結(jié)構(gòu)比較靈活，有7天、14天的超短期產(chǎn)品，流動(dòng)性比銀行理財(cái)高。

由于理財(cái)型基金運(yùn)作透明、門檻較低，在流動(dòng)性上占優(yōu)勢，所以預(yù)期年化收益率一般沒有同期銀行理財(cái)產(chǎn)品高。例如，招商銀行近期一款30天的固定預(yù)期年化收益類理財(cái)產(chǎn)品歷史預(yù)期年化收益率為4.5%，而匯添富基金一款同期的理財(cái)產(chǎn)品歷史預(yù)期年化收益率僅為4.12%。

從投資標(biāo)的上看，理財(cái)型基金基本屬于純債型基金，不會涉及目前風(fēng)險(xiǎn)暴露的信貸資產(chǎn)，所以其風(fēng)險(xiǎn)與保本型的理財(cái)產(chǎn)品類似。

此外，以保障功能為主的保險(xiǎn)產(chǎn)品也加入到競爭中。部分保險(xiǎn)公司通過網(wǎng)絡(luò)渠道，推出萬能險(xiǎn)產(chǎn)品，1000元起售，免初始費(fèi)用、管理費(fèi)等，期限只有一個(gè)月、三個(gè)月或一年，歷史預(yù)期年化收益率在5%上下。

分析師告訴記者，萬能險(xiǎn)的投保期限是很長的，可能是十年，二十年或終身，網(wǎng)銷的短期萬能險(xiǎn)是因?yàn)檫^了約定期限就可以自由領(lǐng)取免手續(xù)費(fèi)，這一點(diǎn)跟銀行理財(cái)產(chǎn)品有確定期限不同。

另外萬能險(xiǎn)產(chǎn)品都會有一個(gè)保證預(yù)期年化利率，但保單的實(shí)際預(yù)期年化收益要看保險(xiǎn)公司每月公布的結(jié)算預(yù)期年化利率，高出保證預(yù)期年化利率部分的預(yù)期年化收益是不確定的。

既然是保險(xiǎn)，當(dāng)然也附帶一定的保障功能。但網(wǎng)銷的萬能險(xiǎn)產(chǎn)品為了便于銷售，已經(jīng)把保障功能降到最低，有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)保障只有個(gè)人賬戶價(jià)值的5%，所以選購這類保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，基本可以忽略它的保障功能，直接當(dāng)成有保底預(yù)期年化收益的產(chǎn)品就好。