6月中下旬爆發(fā)的錢荒，源自銀行間市場資金緊張。當流動性驟然緊張，理財產(chǎn)品的兌付風險也暴露出來。錢荒給偏愛固定預(yù)期年化收益的低風險投資者提了個醒，日后投資需要進一步優(yōu)選銀行理財產(chǎn)品，同時，也可以多關(guān)注其它品種的固定預(yù)期年化收益類理財產(chǎn)品。

銀行理財風險暴露需優(yōu)選

銀行的固定預(yù)期年化收益類理財產(chǎn)品大多以銀行間債券、信貸資產(chǎn)為標的，一直以來預(yù)期年化收益較為穩(wěn)定，安全性也較高。但6月中下旬以來，貨幣市場資金驟然緊張，理財產(chǎn)品資金池的流動性風險也被暴露出來。

普益財富分析師范杰指出，幾乎所有的理財產(chǎn)品從本質(zhì)上都是債的投資而非權(quán)益投資，剛性兌付增加了金融機構(gòu)的負債，實際上增加了杠桿率。非但如此，部分金融機構(gòu)在理財業(yè)務(wù)中采用了短錢長用的期限錯配策略，即將短期的理財資金投資于長期資產(chǎn)，資金到期后，用另外的理財資金或自有資金對接。

至于個中風險，本來期限套利是金融機構(gòu)的基本盈利模式，但如果業(yè)務(wù)思路激進，期限錯配使用過多，會導致金融機構(gòu)無法準確預(yù)測某個時間點自身的現(xiàn)金流狀況，導致頭寸失控。

早在今年3月份，銀監(jiān)會就下發(fā)第8號文件，對銀行的非標債權(quán)資產(chǎn)做了總量限制和規(guī)范要求。

未來銀行資產(chǎn)在去杠桿化、資金面偏緊的環(huán)境下，不排除會有一些信貸資產(chǎn)類標的到期難以兌付的可能，而投資這類資產(chǎn)的非保本理財產(chǎn)品，到期很有可能達不到歷史預(yù)期年化收益率，甚至虧損本金。銀率網(wǎng)理財分析師認為。

不過，業(yè)內(nèi)的普遍觀點是，以信貸資產(chǎn)為標的的理財產(chǎn)品，短期內(nèi)風險不會大規(guī)模爆發(fā)。投資者在選擇信托類理財產(chǎn)品時，要關(guān)注其具體的投資標的以及投資比例，風險承受能力弱的要回避權(quán)益類、信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而選擇投資標的為固定預(yù)期年化收益類或組合資產(chǎn)類的信托理財產(chǎn)品，這類產(chǎn)品相對而言風險較低。

新型理財?shù)惋L險新寵

從去年上半年開始，一些基金公司陸續(xù)推出短期理財型基金。這類產(chǎn)品一般以固定的天數(shù)為周期滾動封閉運作，投資標的、策略與貨幣基金類似，但設(shè)定了約定歷史預(yù)期年化收益率。

理財型基金與銀行理財相比，優(yōu)勢在于投資門檻低，起步1000元，期限結(jié)構(gòu)比較靈活，有7天、14天的超短期產(chǎn)品，流動性比銀行理財高。

由于理財型基金運作透明、門檻較低，在流動性上占優(yōu)勢，所以預(yù)期年化收益率一般沒有同期銀行理財產(chǎn)品高。例如，招商銀行近期一款30天的固定預(yù)期年化收益類理財產(chǎn)品歷史預(yù)期年化收益率為4.5%，而匯添富基金一款同期的理財產(chǎn)品歷史預(yù)期年化收益率僅為4.12%。

從投資標的上看，理財型基金基本屬于純債型基金，不會涉及目前風險暴露的信貸資產(chǎn)，所以其風險與保本型的理財產(chǎn)品類似。

此外，以保障功能為主的保險產(chǎn)品也加入到競爭中。部分保險公司通過網(wǎng)絡(luò)渠道，推出萬能險產(chǎn)品，1000元起售，免初始費用、管理費等，期限只有一個月、三個月或一年，歷史預(yù)期年化收益率在5%上下。

分析師告訴記者，萬能險的投保期限是很長的，可能是十年，二十年或終身，網(wǎng)銷的短期萬能險是因為過了約定期限就可以自由領(lǐng)取免手續(xù)費，這一點跟銀行理財產(chǎn)品有確定期限不同。

另外萬能險產(chǎn)品都會有一個保證預(yù)期年化利率，但保單的實際預(yù)期年化收益要看保險公司每月公布的結(jié)算預(yù)期年化利率，高出保證預(yù)期年化利率部分的預(yù)期年化收益是不確定的。

既然是保險，當然也附帶一定的保障功能。但網(wǎng)銷的萬能險產(chǎn)品為了便于銷售，已經(jīng)把保障功能降到最低，有時風險保障只有個人賬戶價值的5%，所以選購這類保險產(chǎn)品時，基本可以忽略它的保障功能，直接當成有保底預(yù)期年化收益的產(chǎn)品就好。