隨著物質生活水平的不斷提高和生命科學研究的飛躍發(fā)展,人類的壽命普遍延長,人口老齡化的危險正由個人的老年生存危險逐步擴展為一國的社會危險,各國政府正積極通過養(yǎng)老保險制度來消除個人的老年生存危險,進而消除影響社會安定的一些不利因素。國外養(yǎng)老保險基金的營運發(fā)展可以分為兩個階段：
　　第一個階段是在20世紀80年代以前。這一階段養(yǎng)老保險基金投資的方式相對比較簡單,投資效益也不是很高。由于大多數(shù)國家的社會保障制度是在第二次世界大戰(zhàn)以后建立起來的,所以在資金的運用上,主要用于購買國家債券和存人銀行。同時,第二次世界大戰(zhàn)以后,資本主義國家經(jīng)歷了一個相對穩(wěn)定發(fā)展的階段,經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長,失業(yè)率低,人口老齡化程度較低,加上包括養(yǎng)老保險基金在內的整個社會保障占政府財政支出的比重并不高,養(yǎng)老保險基金承受的支付壓力并不大,其運營也未受到足夠重視。
　　第二個階段是在20世紀80年代以后。此時養(yǎng)老保險基金的投資呈現(xiàn)兩大趨勢；一是開始投向證券市場,大量購買企業(yè)股票和債券；二是增加海外投資,特別是向海外證券市場的投資大幅增加。投資股市能帶來可觀的利潤,但是也面臨著一定的風險。
　　為了減少風險,養(yǎng)老保險基金大都采用分散投資的方式,將資金投資在較多的企業(yè)和債券上。比如說英國和美國的養(yǎng)老保險基金就大多用于購買藍籌股；智利的養(yǎng)老保險基金在投資股票時,50．4％投入電力公司,17．3％投入電信業(yè),13．1％投向制造業(yè),5．1％投入服務業(yè)。在養(yǎng)老保險基金大舉向證券市場投資的同時,大多數(shù)國家也想繼續(xù)放寬養(yǎng)老保險基金海外投資的比例。如在歐洲,過去養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)的80％實行“戶內管理”(投資于國內證券市場),現(xiàn)在則在管理方式和投資政策上強化“戶外管理”,逐步增加海外股票市場的投資比例。