創(chuàng)投基金是指由一群具有科技或財務(wù)專業(yè)知識和經(jīng)驗的人士操作,并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L公司的基金。據(jù)報道,目前,險資投資創(chuàng)投基金規(guī)模達2000億,那么這對創(chuàng)投基金的發(fā)展有什么影響呢？
險資股權(quán)投資的大門被進一步打開。
12月15日,保險資金投資創(chuàng)投基金,以支持科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,同時為防范投資風險,對創(chuàng)投基金的基金管理機構(gòu)、創(chuàng)投基金結(jié)構(gòu)及保險公司本身等都設(shè)有明確門檻。
此前,有關(guān)保險機構(gòu)已通過股票、股權(quán)投資計劃、項目資產(chǎn)支持計劃等方式,直接和間接為中小微企業(yè)投資500多億元。此次或可再為小微企業(yè)提供近2000億元增量資金。
在不少投資人士看來,隨著阿里巴巴、京東等公司的上市,投資機構(gòu)高回報成功退出無疑增加了創(chuàng)投基金的吸引力。因創(chuàng)業(yè)企業(yè)成長時間較長,險資長期投資的優(yōu)勢可得到發(fā)揮,但險資所需承受的企業(yè)成長風險也不可忽視。
投資規(guī)模達2000億
“目前,創(chuàng)投領(lǐng)域的熱度依舊不減,險資如果能夠參與其中,特別是涉及到互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療健康等前景不錯領(lǐng)域的投資,既可幫助小微企業(yè)快速成長,也分享到其中的收益,關(guān)注的積極性肯定會有?！币浑U資投資部門相關(guān)負責人對媒體人說。
《通知》中對險資所投資的創(chuàng)投基金有明確界定,即依法設(shè)立并由符合條件的基金管理機構(gòu)管理,主要投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)普通股或依法可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等權(quán)益的股權(quán)投資基金。
同時,《通知》也嚴格規(guī)定了保險公司所應(yīng)具備的股權(quán)投資能力,投資創(chuàng)投基金的余額納入權(quán)益類資產(chǎn)比例管理,合計不超過保險公司上季度末總資產(chǎn)的2%。投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金的余額不超過基金募集規(guī)模的20%,投資時上季度末償付能力充足率不低于120%。
依照長江證券資深非銀分析師劉俊測算,落實創(chuàng)投基金投資后,目前險資股權(quán)投資基本全覆蓋,積極測算下股權(quán)投資收益貢獻約為0.4%?！皠?chuàng)投基金可投資規(guī)模不超過保險公司上季度末總資產(chǎn)的2%,規(guī)模約為2000億元；險資投資未上市企業(yè)股權(quán)和股權(quán)投資基金產(chǎn)品不高于季末資產(chǎn)的10%,規(guī)模約為1萬億元,預(yù)期股權(quán)投資年化收益率在8%以上。假設(shè)此前投資收益率約為4%,10%的股權(quán)投資對于險資收益率的提升幅度約為0.4%。”
據(jù)媒體人了解,險資參與創(chuàng)投基金投資,不僅可以拉升投資收益,而且有可能成為創(chuàng)投市場中重要的資金來源。無論是2013年全年創(chuàng)投機構(gòu)募集金額69.2億美元（約合人民幣428.6億元）,還是今年的73.91億美元（約合457.8億元）,2000億元的潛在融資規(guī)模都不可小覷。
清科研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2014年創(chuàng)投市場投資異?；钴S,但募資市場活躍度相對平穩(wěn),前11個月,231只新募集完成的基金中208只為人民幣基金,占比87.9%,募資總額僅73.91億美元,占總募集金額比例僅48.0%。人民幣基金募集金額較去年同期僅增長37.4%,同期美元募集金額則同比增長1333.6%。
對此,清科研究中心認為原因主要在于：一方面其他資本市場繁榮跡象逐漸展現(xiàn),創(chuàng)投基金作為投資周期較長產(chǎn)品,在當前形勢募資優(yōu)勢相對較弱,影響了人民幣基金的募資；另一方面,外資機構(gòu)在國內(nèi)回報水平顯著高于本土機構(gòu),中國投資機會不斷涌現(xiàn),激發(fā)了外資的投資熱情。
從行業(yè)劃分來看,2014年前11個月,中國創(chuàng)投市場所發(fā)生的1873起投資分布于22個一級行業(yè)中。其中互聯(lián)網(wǎng)、電信及增值業(yè)務(wù)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)獲得投資案例數(shù)最多,投資金額方面互聯(lián)網(wǎng)、電信及增值業(yè)務(wù)與半導(dǎo)體行業(yè)位居前三位。
謹防創(chuàng)投泡沫
為防范投資風險,《通知》要求保險資金投資的創(chuàng)投基金不得是基金管理機構(gòu)管理的首只創(chuàng)投基金,單只基金募集規(guī)模不超過5億元；單只基金投資單一創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權(quán)的余額不超過基金募集規(guī)模的10%；基金普通合伙人（或基金管理機構(gòu)）及其關(guān)聯(lián)方、基金主要管理人員投資或認繳基金余額合計不低于基金募集規(guī)模的3%。
“監(jiān)管層對創(chuàng)投基金產(chǎn)品及投資比例的限制只是一方面,險資本身還有兩點必須考慮：一是所投企業(yè)經(jīng)營狀況如何,二是未來險企將如何退出?！蹦潮ｋU資管公司權(quán)益投資部分析師說道,“我們今天看到的是諸如阿里、京東、聚美等公司的成功,但還有無數(shù)拿到風投后沒能做成功的企業(yè),如何甄別投資項目至關(guān)重要?！?br/>一位風投界從業(yè)人士也對媒體人表示,目前創(chuàng)投領(lǐng)域已存在潛在泡沫,眼看著融資額不斷創(chuàng)下新高,公司估值也節(jié)節(jié)攀升,不少投資公司都在拼命地找項目,這樣的狀態(tài)還能堅持多久不得而知,投資質(zhì)量與投資速度能否匹配,險資進場還需謹慎。
在退出方式上,據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示,2014年前11個月,中外創(chuàng)投共發(fā)生427筆退出交易,同比增長97.6%,其中共發(fā)生141筆IPO退出；并購?fù)顺鑫痪拥诙灿?24筆退出,另有20筆退出交易通過借殼上市的方式退出。
此外,上述險資投資部門相關(guān)負責人還對媒體人表示,資產(chǎn)認可對險資實操的影響也較大。“以賬面價值的85%還是95%作為認可價值,對險資投資創(chuàng)投基金將有直接影響?！?br/>參照保監(jiān)會2010年《保險公司償付能力報告編報規(guī)則——問題解答第10號：無擔保企業(yè)（公司）債券、不動產(chǎn)、未上市股權(quán)和保險資產(chǎn)管理公司創(chuàng)新試點投資產(chǎn)品》顯示,其中規(guī)定被投資單位為保險公司、保險資產(chǎn)管理公司、保險中介機構(gòu)等保險類企業(yè)的以賬面價值95%作為其認可價值；被投資單位為商業(yè)銀行、信托公司等非保險類金融機構(gòu)的以賬面價值90%作為其認可價值；被投資單位為非金融保險類企業(yè)的以賬面價值85%作為其認可價值。
參照保監(jiān)會2014年《保險公司償付能力報告編報規(guī)則——問題解答第22號：證券投資基金和資產(chǎn)管理產(chǎn)品》顯示,權(quán)益類資產(chǎn)管理產(chǎn)品為認可資產(chǎn),以賬面價值的95%作為其認可價值。
保監(jiān)會副主席陳文輝近日公開表示,下一步要對保險資金進入PE做制度上的設(shè)計,通過這種方式,可能真正服務(wù)到小微企業(yè)。
太平洋提示：綜上所述可知,目前,創(chuàng)投領(lǐng)域的熱度依舊不減,險資投資創(chuàng)投基金規(guī)模達2000億。對此,專業(yè)人士表示,險資參與創(chuàng)投基金投資,不僅可以拉升投資收益,而且有可能成為創(chuàng)投市場中重要的資金來源。不過,創(chuàng)投領(lǐng)域存在潛在泡沫,險資進場還需謹慎。以上為太平洋保險為您提供的關(guān)于保險內(nèi)容的介紹,具體的保險產(chǎn)品咨詢和服務(wù)內(nèi)容,請訪問太平洋保險官網(wǎng)m.255ft.cn及撥打客服熱線95500進行咨詢。